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看完是否可以财富自由?

书评

薩繆森比例策略?

槓桿投資工具

  • 要實現槓桿投資，可以使用以下三種工具：
    • 股票指數選擇權
    • 股票指數期貨
    • 槓桿ETF

SPY Leap實例

• 作者喜歡兩年期、美國S&P500 ETF – SPY的 LEAP 看漲期權，買履約價為當前指數價格一半的期權，實現 2：1 的槓桿比例。

• 筆者實際舉例：2/9/2024的SPY報價$499.34。1/16/2026年到期的SPY 履約價 250 Call選擇權報價$263。買入一口Call的總資金是$263，未來履約還要支付$250，總成本是$263+$250=$513。目前SPY價值$499.34，多付出的$513-$499.34=$13.66就是持有選擇權的成本。借貸金額是$499.34-$263=$236.34。換算成年化利息成本就是13.66/236.34/2年=2.89% (這與書中計算的0.8%相差頗大)。但持有選擇權無法獲得股息。交易成本約$2。

ES期貨實例

• 指數期貨建議使用E-mini S&P 500 Futures 小標普500指數期貨 (ES)，保證金約為$13000

• 筆者實際舉例：2/9/2024的3月/2024 ES期貨保證金$12980(浮動)，Multiplier 50 (指數一點等同$50)，目前指數5025×50=$251,250(每口期貨等同價值)。槓桿倍數約19倍。若買入近期期貨，每季要轉倉到下一季，全部要進行8次的買與賣，交易成本約為$2×16=$32。缺點是每口的價值很大，無法切割成更小的單位來交易。持有期貨也無法獲得股息。如果期貨下跌，需要捕交保證金。

2倍槓桿ETF實例

• 2倍槓桿的S&P 500指數ETF – ProShares Ultra S&P500 (SSO)，管理費0.91%/年。因為ETF每日都透過再平衡讓槓桿保持在2倍。若以一年績效來看，槓桿ETF總收益並不會等同於S&P500指數的2倍。有時收益會更高，也可能較低。以2023年為例，SPY獲利為26.19%，SSO獲利為46.66%，少了5.72%利潤。

重新調整槓桿比例

• 因為重新調整需要交易成本，只有在市場超過10%左右的波動才值得調整。調整的頻率不要超過一個季度一次。

投資TIPS ETF

• TIPS 的優勢在於它是與實際利率掛鈎的，這也正是投資債券的金錢應該都投在 TIPS 中的原因。可以利用TIPS的ETF來投資，參考iShares TIPS Bond ETF (TIP)。

「按照一生的財富來分配投資比例，而不是你當前的存款。」是本書反覆倡導的核心思想。

评后感

「按照一生的財富來分配投資比例，而不是你當前的存款。」是本書反覆倡導的核心思想。